目前雖(suī)然塑料(liao)生産企(qǐ)業的利(lì)潤微薄(bao)，成本對(duì)于塑🈲料(liao)🚶‍♀️的支🔆撐(chēng)作用開(kāi)始顯現(xiàn)，但今年(nian)塑料産(chǎn)能集中(zhōng)投放，生(shēng)産企業(yè)的開工(gōng)仍然較(jiao)高，塑料(liao)反彈高(gao)度受限(xiàn)。

目前塑(su)料生産(chǎn)企業利(lì)潤偏低(di)，加之随(suí)着新冠(guan)肺炎疫(yi)🚶‍♀️情的緩(huǎn)和🐉，下遊(you)企業陸(lù)續複工(gōng)，塑料有(yǒu)望走出(chū)一波修(xiū)複性反(fǎn)彈走勢(shi)，但在産(chǎn)能集中(zhōng)投放、庫(ku)存偏高(gao)等因素(su)的作用(yong)下，塑料(liao)中長期(qi)下行趨(qū)勢不會(hui)改變。

生(shēng)産利潤(run)被大幅(fu)壓縮

塑(sù)料期貨(huò)春節後(hou)跳空低(dī)開後有(yǒu)所反彈(dan)，但上周(zhōu)五繼續(xu)下挫。截(jié)至12月15日(ri)，華東地(di)區7042塑料(liào)現貨價(jià)格報收(shōu)6800元/噸，較(jiào)春節前(qian)下跌550元(yuán)/噸，跌幅(fu)達到7.48%，目(mu)前期貨(huò)主力5月(yuè)合約價(jia)格和現(xian)貨價格(ge)基本吻(wen)合。與此(ci)同時，上(shang)遊原油(yóu)價格🔅跌(die)幅小于(yú)塑料現(xian)貨價格(ge)的跌幅(fú)，導緻油(yóu)🧑🏽‍🤝‍🧑🏻制塑料(liao)生産企(qǐ)業的利(li)潤💁大幅(fú)壓縮。截(jie)至12月15日(rì)，國内油(you)制塑料(liào)生産利(lì)潤為935元(yuan)/噸，較春(chun)節前上(shàng)升266元/噸(dūn)，較👌去年(nián)同期👉下(xia)降927元/噸(dūn)；煤制塑(sù)料生産(chan)利潤為(wei)797元/噸，較(jiào)♻️春節前(qian)下降590元(yuan)/噸，較🌈去(qù)年同期(qī)下降1925元(yuan)/噸。

生産(chǎn)利潤被(bèi)大幅壓(ya)縮使得(de)企業的(de)生産積(ji)極性明(míng)顯✨下降(jiàng)，但國内(nèi)塑料生(sheng)産企業(yè)的負荷(he)仍然維(wei)持在較(jiào)高水平(ping)。上周，齊(qí)魯石化(huà)📱的12萬噸(dūn)全密度(dù)裝置和(hé)蘭州石(shí)化🚶‍♀️的6萬(wàn)噸全密(mi)度裝置(zhì)複産。目(mu)前國内(nei)PE的開工(gong)負荷為(wéi)91.62%，較❌2月中(zhong)旬有👅所(suo)回升。不(bu)過，目前(qián)聚乙烯(xi)生産❓企(qǐ)業的利(lì)潤處于(yú)低位，如(ru)果利潤(run)進一步(bu)壓縮，将(jiāng)會迫使(shǐ)企業加(jiā)🏃🏻‍♂️入檢修(xiu)之中。因(yīn)此，在成(chéng)本不出(chū)現大幅(fu)塌陷的(de)前提下(xia)，塑料期(qī)貨價格(ge)下行👉空(kong)間有限(xian)。

聚乙烯(xi)庫存積(jī)壓嚴重(zhòng)

今年是(shi)國内PE産(chǎn)能投産(chan)的大年(nián)，預計國(guó)内投産(chǎn)PE産能537.8萬(wàn)噸/年⭐，産(chǎn)能增速(sù)将達到(dao)28.19%，産能增(zeng)量及增(zēng)速超過(guo)之前5年(nián)之和，這(zhè)使得PE供(gong)應進一(yī)步寬松(song)，意味着(zhe)塑料目(mu)前整體(tǐ)的下行(hang)趨勢仍(reng)👌将延續(xù)。

短期來(lái)看，受疫(yi)情的影(ying)響，各地(dì)企業複(fú)工以及(ji)人員流(liu)動👉進行(hang)嚴💘格限(xiàn)制，這使(shǐ)得塑料(liao)下遊膜(mó)廠的開(kai)工♉負荷(hé)遠低于(yu)去年同(tóng)期。上周(zhou)，國内農(nong)膜開始(shi)逐漸複(fú)🔴工，開工(gōng)率明顯(xiǎn)回升。截(jié)至12月15日(ri)，國内農(nong)膜企業(yè)整體開(kai)工率在(zai)30.4%，環比上(shang)升11.1個百(bǎi)分點🌈。其(qí)中，棚膜(mó)🔞訂單平(píng)淡🛀🏻，但開(kai)工負荷(he)上升明(ming)顯，地膜(mo)上升幅(fu)度有限(xiàn)。截至12月(yue)15日，國内(nei)棚膜企(qǐ)業開工(gōng)率在27.6%左(zuǒ)右，環比(bi)上升12.15個(gè)✨百分點(dian)，低于去(qu)年同期(qī)40%左右的(de)水平；地(di)膜企業(ye)開工率(lǜ)為36.3%，環比(bi)上升8.6個(ge)百分點(diǎn)，低于去(qù)年同期(qi)的55%。下遊(you)膜廠開(kāi)工低于(yu)往年，使(shǐ)得春節(jiē)後聚乙(yi)烯庫存(cun)積壓嚴(yan)🐪重。截至(zhì)12月15日，國(guo)内PE總庫(ku)存為53.86萬(wan)噸，較去(qù)年同期(qi)上升9.88萬(wan)噸💃，上升(shēng)幅度達(dá)🚩到22.46%，市場(chang)去庫🏃‍♂️存(cún)壓力較(jiao)大。不過(guo)，目前國(guo)内新冠(guàn)肺炎疫(yì)情得到(dào)了有效(xiao)控❗制，各(ge)地開始(shi)紛紛複(fu)産複工(gong)🐅。因此，塑(su)料的整(zheng)體消費(fèi)将逐⛷️漸(jian)回暖，短(duan)期内供(gong)需驅動(dong)也是向(xiàng)上的。

綜(zōng)上所述(shu)，經過春(chūn)節後的(de)大幅下(xià)挫，目前(qián)塑料生(shēng)産企業(ye)的利潤(run)微薄，成(chéng)本對于(yú)塑料的(de)支撐作(zuò)用開始(shǐ)顯現，加(jia)之随着(zhe)下遊企(qǐ)業陸續(xu)複産複(fú)工，塑料(liào)前期供(gong)大于求(qiu)的局㊙️面(miàn)将緩和(he)。因此，塑(su)料短期(qi)有反彈(dan)的需求(qiú)。不過，今(jīn)年塑料(liào)産能集(ji)中投放(fàng)，目前生(shēng)産企業(ye)的開工(gōng)仍然較(jiào)高，加之(zhi)庫存充(chōng)裕，塑料(liào)反彈高(gao)度受💘限(xian)。因此，投(tou)資者短(duan)期内可(kě)背靠6500元(yuán)/噸少量(liang)布置❄️多(duo)單🈲，但仍(reng)然建議(yì)逢反彈(dan)之後擇(ze)機布置(zhi)空單。

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